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山西股票配资智飞生物子公司将暂停AC

发布时间:2019-04-02 18:34:57  来源:

上证报中国证券网讯智飞生物(300122)公告,公司收到全资子公司智飞绿竹的关于AC-Hib疫苗再注册进展情况的通知,AC-Hib疫苗于2014年4月2日获得药品注册批件,并颁发了药品批准文号,批准文号有效期5年。2018年11月8日,智飞绿竹向北京市食品药品监督管理局提交AC-Hib疫苗再注册的申请,截至目前,行政程序尚未完成,公司尚未收到再注册批件。鉴于 标的物鑫东财配资 原药品批准文号有效期至2019年4月1日,因此,子公司在未获得再注册批件之前,将暂停AC-Hib疫苗的生产。

黄金重返千三关口

  3月底左右,受强势美元以及全球股票市场风险偏好回归等因素影响,市场投机者大幅减少对黄金的净多头敞口,投资者连续抛售黄金ETF,现货黄金一度测试1280美元/盎司关键支撑区。本周随着风险事件的临近,避险情绪的提振,以及央行购金的护盘效应,金价止跌转涨,隔夜盘中一度升穿1300美元/盎司大关。

  据中国人民银行调查统计司公布的数据显示,3月中国黄金储备规模继续扩大。截至3月末,中国黄金储备达到1885.5吨,实现了自2018年12月以来黄金储备规模连续4个月扩大。

  包括中国在内的全球央行对黄金储备均持一种积极态度。据世界黄金协会4月更新的数据显示,截至2019年2月,全球央行黄金储备共计33871.36吨,净增加51吨。这是自2018年10月以来的最高月度购买量,使得今年迄今全球央行黄金储备净增长量达到90吨。其中,欧元区共计10778.5吨,占其总比重的54.8%;第四轮央行售金协定签署国共计11944.2吨,占其总比重的29.9%。

  与1月份的10家相比,2月份大幅增加了黄金储备的央行数量为9家。从全球前15名黄金储备数据来看,包括中国在内,俄罗斯、印度与哈萨克斯坦纷纷增持黄金,其他各国官方储量没有变化。央行的这种增持储备的动态会深刻影响投资者中期对于黄金的态度。

  近期市场话题焦点集中在全球央行动态、全球贸易和英国脱欧等。北京时间本周四凌晨将公布3月美联储会议纪要,而欧洲央行和日本央行也会有新动态,美联储在货币政策方面的U型转向以及欧洲央行近期表示将继续维持利率不变,这些都是推动投资者将黄金进行中长期资产配置的原因,市场也将据此寻找出后市全球央行的总体走向,对美元和黄金均会产生影响。

  新的脱欧截止日期为4月12日。目前来看,市场对英国脱欧进展的反应有些“轻敌”,当前的黄金市场并未完全计入这一事件的风险,金价仍在低水平波动。如果最终达成了不算太过糟糕的协议或者延长脱欧,那幺对欧元是利好的,对美元是不利的,更低的风险可能反而利好黄金。另一方面,出现非常不利的局面,对黄金等传统避险资产无疑是一种支撑。

  截至4月4日当周,据美国商品期货交易委员会公布的最新周度报告显示,对冲基金和基金经理大幅减持黄金净多头25185手。黄金ETF连续遭遇抛售,一方面反映了前期市场投资者获利抛售,另一方面反映出黄金前期上涨动能不足。上述能反映市场投资者抛售情绪的仓位变化,是未来金价能否持续上涨的重要监控指标。

  从技术上看,1280美元/盎司支撑区有效,中长期来看多头仍占主导,短时看金价深陷一季度形成的头肩顶形态中,在未完全突破金价上方阻力1310—1325美元/盎司区间之前,预计市场仍会宽幅振荡一段时间。

  

江河集团:利润增三成,应收款逾百亿,海外业务风险

  江河集团(601886.SH)日前披露了2018年年报,公司营收160.37亿元,归母净利润6.09亿元,营收及归母净利润同比增速分别为4.84%及30.47%,利润保持较快增长。
  
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  不过,对于建筑装饰类公司,更值得关注的是应收款。截止2018年底,公司应收账款账面余额约113.97亿元,在总资产中的占比超过了40%,占到全年营收的71.07%。
  
  财报显示,2018年,公司资产减值损失约 2.05亿元,其中坏账损失约1.22亿元。
  
  建筑装饰业为营收及利润主要来源
  
  江河集团较高的应收款金额与行业特征有一定关系。
  
  江河集团建筑装饰业务包括建筑幕墙、室内装饰和室内设计,旗下拥有JANGHO江河幕墙、Sundart承达集团(HK.1568)、港源装饰、港源幕墙、SLD梁志天设计集团(HK.2262)等品牌。
  
  2015年,公司要约收购澳交所上市公司Vision,以眼科为方向进入医疗领域。随后,公司于2017年及2018年收购靖江光明医院、东台光正眼科医院、南通江河泽明眼科医院三家公司嫁接国内市场。
  
  2018年,公司建筑装饰业及医疗健康业收入分别152.47亿元及7.91亿元,在总营收中的占比分别约95%及5%,毛利占比分别约91%及9%。建筑装饰业仍为公司营收及利润主要来源。
  
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  建筑装饰行业一般在建造合同结果能够可靠估计的情况下,根据完工百分比法确认合同收入和合同费用,收入及成本确认需要管理层做出合理估计,而在相关进度完成之后才能收到工程款。
  
  相比于账面营收及利润,应收款回款以及现金流情况需格外留意。
  
  四成资产为应收款,海外业务回款不确定性增加
  
  截止2018年底,公司应收账款及应收票据余额约125.83亿元,在总资产中的占比约46.11%,其中应收账款113.97亿元。
  
  近年来,公司海外业务收入规模逐渐扩大,2018年海外收入占比达到了30%。但海外业务施工链条较长,经营、法律环境与国内存在差异,加上贸易壁垒等,部分业务回款不确定性增加。
  
  2018年年报显示,美国商务部对美洲江河从中国大陆进口铝型材发起的“双反”(指反倾销、反补贴调查)诉讼案件前景不容乐观,同时美国海关就其与美洲江河进口关税争议作出了行政处罚决定。尽管美洲江河仍在积极应诉,但两案最终结果仍有较大可能性使其面临补缴税款和巨额罚款。“目前其财务状况已严重恶化,未来持续经营状况堪忧”,公司对其所欠1.56亿货款全额计提坏账准备。
  
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  而应收款变化会间接影响到经营性净现金流,公司现金流情况如何?
  
  四季度欠款增加,经营性净现金流转正
  
  财报显示,公司2018年经营性现金净流入14.09亿元,比全年净利润还要高出九成。而2018年前三季度公司经营性净现金流还为负的7.54亿元,难道四季度回款情况大幅改善了吗?
  
  2018年底,公司应收票据及应收账款余额125.83亿元,与2018年9月底几乎持平,减少约0.14亿元;而应付票据及应付账款余额111.55亿元,与2018年9月底相比增加了13.91亿元。应付款增加为影响公司经营性净现金流的主要因素。
  
  从公司过去三年的财务数据来看,应收款及应付款变动趋势基本一致,且呈明显的周期性变化,而应付款增幅整体高于应收款,尤其是在四季度。
  
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  由此,公司经营性净现金流也在每年的四季度大幅增加,表现为一季度、上半年、前三季度经营性净现金流均为负,而年度经营性净现金流为正,且明显高于年度净利润水平。
  
  从财务数据来看,公司绝大部分的应收账款转嫁给上游的原材料供应商。截止2018年底,公司应付票据及应付账款在总资产中的占比约40.88%。
  
  建筑装饰行业应收款普遍较高
  
  翻查上市公司财报,在装修装饰行业,应收款占比较高是一种普遍现象。
  
  选取行业总市值排名靠前的10家公司,由于年报并未完全披露,从2018年三季报数据来看,应收款在总资产中的占比平均值为45.17%,应付款在总资产中的占比平均值为27.01%。
  
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  其中,金螳螂及宝鹰股份两家公司应收款在总资产中的占比超过了70%,按从高到低的顺序,这在A股上市公司中可以排到前十。
  
  此外,在上述10家上市公司中,有7家2018年前三季度经营性净现金流为负。而从历史数据来看,行业内上市公司一般会在四季度增加应付款金额,经营性净现金流情况大概率看四季度。
  
  由于装修装饰行业特殊结算方式,随着经营规模的扩大,企业应收款规模难免会扩大,在这样的情况下,应收款管理以及在上游供应商的话语权都很重要。

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